Aktuálny výnos vs výnos do splatnosti
Dlhopis je forma dlhového cenného papiera, s ktorým sa obchoduje na trhu a má veľa charakteristík, splatností, rizík a úrovní návratnosti. Typický držiteľ dlhopisu (veriteľ) bude mať nárok na úrokovú sadzbu od dlžníka. Tento úrok sa nazýva „výnos“a prijíma ho veriteľ v závislosti od doby splatnosti a úrokových sadzieb prevládajúcich na trhu. Tento článok skúma dve formy výťažku; „súčasný výnos“a „výnos do splatnosti“(YTM) jasne zvýrazňujú rozdiely medzi nimi.
Čo je to súčasný výnos?
Aktuálny výnos je úroková sadzba platená držiteľovi dlhopisu v súčasnom období. Aktuálny výnos nereflektuje hodnotu držania dlhopisu do jeho splatnosti. Napríklad, ak som kúpil dlhopis v nominálnej hodnote 1 000 dolárov s výnosom 5% a držal som ho rok, na konci roka by som dostal nominálnu hodnotu 1 000 dolárov plus môj úrok 5% za držbu dlhopis (za predpokladu, že počas tohto obdobia nedošlo k zmene úrokových sadzieb). Aktuálny výnos sa počíta vydelením ročných peňažných tokov trhovou cenou; fluktuácia trhových cien preto výrazne ovplyvní súčasný výnos dlhopisu.
Čo je výnos do splatnosti (YTM)?
Výnos do splatnosti (YTM) je tiež úroková sadzba spojená s dlhopismi, ale odráža celý výnos, ktorý majiteľ dlhopisu dostane do dátumu splatnosti dlhopisu. Výpočet YTM je zložitejší ako súčasný výnos, pretože zahŕňa množstvo premenných, ako je nominálna hodnota dlhopisu, jeho kupónová sadzba, trhová cena a dátum splatnosti. YTM poskytuje odhad celkových výnosov držiteľa dlhopisov, pretože je ťažké presne predpovedať mieru, akou budú výplaty kupónov prijaté držiteľmi dlhopisov reinvestované z dôvodu kolísania trhových sadzieb. Vzťah medzi cenou dlhopisu a YTM je inverzný vzťah, a keď sa YTM zvýši, cena dlhopisu poklesne a naopak.
Aktuálny výnos vs výnos do splatnosti
Aktuálny výnos a YTM poskytujú držiteľovi dlhopisu predstavu o miere návratnosti, ktorú možno očakávať, ak sa dlhopis kúpi. Tieto dve formy úrokov sa navzájom líšia v tom, že súčasný výnos je úrok zaplatený počas bežného obdobia a YTM odráža celkové výnosy držiteľa dlhopisu z držby dlhopisu do splatnosti. Na rozdiel od súčasného výnosu YTM zohľadňuje riziko reinvestície (miera reinvestovania výnosov z kupónov). Ďalej sa hovorí, že dlhopis, ktorý má vyššiu YTM ako je jeho súčasný výnos, sa predáva so zľavou (keď cena dlhopisu klesá, YTM sa zvyšuje) a dlhopis, ktorý má nižšiu YTM, ako je jeho súčasný výnos, sa bude predávať s prémiovou. Ak sú YTM a súčasný výnos rovnaké, dlhopis sa údajne predáva za „nominálnu hodnotu“.
Aký je rozdiel medzi súčasným výnosom a výnosom do splatnosti?
• Typický držiteľ dlhopisu (veriteľ) bude mať nárok na úrokovú sadzbu od dlžníka. Tento úrok je známy ako „výnos“a prijíma ho veriteľ v závislosti od doby splatnosti a úrokových sadzieb prevládajúcich na trhu.
• Aktuálny výnos je úroková sadzba platená držiteľovi dlhopisu v súčasnom období. Aktuálny výnos nereflektuje hodnotu držania dlhopisu do jeho splatnosti
• Výnos do splatnosti (YTM) je tiež úroková sadzba spojená s dlhopismi, ale odráža celý výnos, ktorý majiteľ dlhopisu dostane do dátumu splatnosti dlhopisu, a zohľadňuje riziko reinvestície výnosov z kupónov.
